La crisi nello stretto di Hormuz e il rialzo dei prezzi dei combustibili fossili stanno spingendo i fondi a riconsiderare il settore energetico come scudo contro l’inflazione. L’articolo di The Wall Street Journal, Jinjoo Lee, 8 aprile 2026
La guerra in Iran rende quasi impossibile prevedere dove si dirigerà il conflitto e quando lo Stretto di Hormuz si riaprirà, ma qualunque sia l’esito finale sembra che i prezzi del petrolio rimarranno più alti, forse molto più alti, per più tempo, costringendo molti investitori che per anni hanno evitato le azioni energetiche a ripensare la loro posizione.
Gli investitori sono stati sottopesati sul settore energetico da tempo: dal 2021 più fondi sono usciti dagli ETF del settore energetico di quanti ne siano entrati, al contrario di un afflusso netto per tutti i settori, e anche dopo il rally di quest’anno il settore energetico rappresenta meno del 4% della capitalizzazione di mercato dell’S&P 500 mentre la tecnologia ne rappresenta il 32%.
Ci sono state molte ragioni per cui gli investitori hanno evitato le azioni energetiche, tra cui un lungo periodo di calma dopo gli shock inflazionistici degli anni ’70 e ’80, il boom dello shale Usa che ha tenuto sotto controllo i prezzi, i bassi tassi di interesse che rendevano attraenti le azioni tech ad alta crescita e le preoccupazioni sul cambiamento climatico che rendevano politicamente sgraditi i produttori di petrolio.
Rivalutazione fondamentale del settore energetico
«La guerra in Iran rende quasi impossibile sapere dove si dirigerà il conflitto e quando lo Stretto di Hormuz si riaprirà. Qualunque sia l’esito finale, sembra che i prezzi del petrolio rimarranno più alti, forse molto più alti, per più tempo. Questo significa che molti investitori che per anni hanno evitato le azioni energetiche potrebbero dover ripensare la loro posizione.»
Sottopeso storico degli investitori
«Gli investitori sono stati sottopesati sul settore energetico da tempo. Dal 2021 più fondi sono usciti dagli ETF del settore energetico di quanti ne siano entrati, al contrario di un afflusso netto per tutti i settori. Anche dopo il rally di quest’anno il settore energetico rappresenta meno del 4% della capitalizzazione di mercato dell’S&P 500 mentre la tecnologia ne rappresenta il 32%.»
Ragioni del precedente disinteresse
«Ci sono state molte ragioni per cui gli investitori hanno evitato le azioni energetiche. Dopo gli shock inflazionistici indotti dal petrolio degli anni ’70 e ’80 c’è stato un periodo relativamente lungo di calma. Anche la ripresa dell’inflazione nel 2021 e 2022 è stata relativamente breve dopo che le catene di approvvigionamento si sono normalizzate e il petrolio russo sanzionato ha trovato la strada sul mercato. I bassi tassi di interesse rendevano attraenti le azioni tech ad alta crescita. Gli investitori erano “addormentati dal lungo periodo senza shock inflazionistici” e hanno de-enfatizzato l’esposizione a settori che forniscono protezione dall’inflazione come l’energia.»
Cambiamento radicale del contesto
«I tempi sono cambiati drammaticamente e gli investitori dovranno fare altrettanto. Sta diventando più difficile scartare uno scenario di shock inflazionistico guidato dall’energia. Gli analisti dicono che è probabile che il punto di strozzatura di Hormuz rimanga almeno parzialmente chiuso per qualche tempo. Anche nel migliore dei casi riprendere il flusso di petrolio richiederà tempo considerevole. Il risultato: il mondo sarà in un ambiente di prezzi del petrolio strutturalmente più alti.»
Protezione dall’inflazione
«Il settore ha di gran lunga il miglior record di battere l’inflazione. Durante periodi di aumenti dei prezzi alti e in crescita le società petrolifere e del gas hanno battuto l’inflazione il 74% delle volte e hanno consegnato un rendimento reale annuo medio di circa il 12,9%. Gli investitori che vogliono aumentare l’esposizione alle azioni energetiche dovranno farlo con cautela. Il settore energetico dell’S&P 500 è balzato del 33% finora quest’anno e le valutazioni sono ricche.»
(StartMagazine. Estratto dalla newsletter di Giuseppe Liturri)
